王建：生產(chǎn)過(guò)剩陰云飄來(lái) 全面過(guò)剩危機(jī)難以避免

（作者王建：中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)常務(wù)副秘書(shū)長(zhǎng)，研究員。國(guó)家級(jí)有特殊貢獻(xiàn)的專家，曾獲“中國(guó)首屆經(jīng)濟(jì)改革人才獎(jiǎng)”。研究領(lǐng)域?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)、經(jīng)濟(jì)改革、企業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)、社會(huì)的發(fā)展與穩(wěn)定。） 今年年初以來(lái)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的許多重要領(lǐng)域中相繼出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩，這個(gè)趨勢(shì)是否會(huì)釀成全面的生產(chǎn)過(guò)剩危機(jī)？如果在中國(guó)出現(xiàn)了首次生產(chǎn)過(guò)剩危機(jī)會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間？我們應(yīng)該怎樣應(yīng)對(duì)？這些問(wèn)題都需要深入討論。 生產(chǎn)過(guò)剩陰云不斷飄來(lái)我認(rèn)為，一場(chǎng)全面的生產(chǎn)過(guò)剩危機(jī)是難以避免的。 從理論上說(shuō)，生產(chǎn)過(guò)剩危機(jī)的發(fā)生機(jī)制是收入分配關(guān)系被扭曲，由于收入向少數(shù)人集中，導(dǎo)致社會(huì)的儲(chǔ)蓄和投資傾向高而消費(fèi)傾向低，由此放大了生產(chǎn)規(guī)模卻縮小了消費(fèi)，這種生產(chǎn)與消費(fèi)的不對(duì)稱到達(dá)一定程度，就會(huì)爆發(fā)生產(chǎn)過(guò)剩危機(jī)。 從實(shí)際情況看，中國(guó)的吉尼系數(shù)目前已經(jīng)上升０．４５，今年前９個(gè)月固定資產(chǎn)投資相對(duì)于ＧＤＰ的比重已經(jīng)上升到５３．６％，銀行存差已經(jīng)達(dá)到８．９萬(wàn)億人民幣，其中今年以來(lái)新形成的存差就高達(dá)２．６萬(wàn)億元，比年初增長(zhǎng)了４０％，而２００３年存差的增長(zhǎng)幅度是２２％，２００４年是２９％，說(shuō)明收入集中與儲(chǔ)蓄過(guò)剩的情況自今年以來(lái)更加嚴(yán)重，如此，則未來(lái)生產(chǎn)與消費(fèi)不對(duì)稱的情況也會(huì)更加嚴(yán)重。 目前的需求增長(zhǎng)仍是投資占大頭，自２００２年以來(lái)，投資在新增需求中始終占６０％，但是本輪投資周期目前已進(jìn)入到中后期，當(dāng)投資周期走到盡頭，新增產(chǎn)能會(huì)大量增加，新增需求卻由于投資需求回落而消費(fèi)又無(wú)法接替，就會(huì)出現(xiàn)顯著萎縮。 有人說(shuō)目前新上項(xiàng)目還很多，在建規(guī)模也很大，中國(guó)未來(lái)幾年即使出現(xiàn)投資增長(zhǎng)率回落也是小幅度的。果真如此當(dāng)然好，但必須看到，引起近幾年投資大幅度增加的動(dòng)力，是企業(yè)對(duì)少數(shù)短缺領(lǐng)域產(chǎn)品高價(jià)格和高利潤(rùn)的追求，例如鋼鐵業(yè)。 至于在建項(xiàng)目的投資規(guī)模，到去年底是２１萬(wàn)億元，加上今年新上的項(xiàng)目，到今年底可能會(huì)達(dá)２３萬(wàn)億元，按今年８萬(wàn)億元的投資規(guī)模看，夠支持三年的投資。但是如果過(guò)剩情況不斷嚴(yán)重，是否有些項(xiàng)目會(huì)停下來(lái)？而且即便投資人在看到過(guò)剩情況蔓延的時(shí)候仍然繼續(xù)把項(xiàng)目干完，保住了每年８萬(wàn)億元的投資規(guī)模，由于今后的新上項(xiàng)目會(huì)減少，從投資的增長(zhǎng)率看，還是可能會(huì)出現(xiàn)停滯的情況。 投資與消費(fèi)也是有直接關(guān)聯(lián)的，因?yàn)榻ㄖI(yè)是勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)。過(guò)去每百元投資平均會(huì)有４０元轉(zhuǎn)化成消費(fèi)，現(xiàn)在用農(nóng)民工，勞動(dòng)力成本便宜些，轉(zhuǎn)化成消費(fèi)的投資也有３０元。目前全國(guó)建筑業(yè)大軍至少在６０００萬(wàn)人以上，如果投資增長(zhǎng)停滯甚至是萎縮，這部分人的收入和就業(yè)都會(huì)受影響，也會(huì)影響到消費(fèi)的增長(zhǎng)率。 由于住宅和汽車消費(fèi)帶動(dòng)，部分生產(chǎn)資料領(lǐng)域出現(xiàn)短缺，引出了本輪投資熱潮，但對(duì)住宅和汽車的需求，是一少部分人的需求，無(wú)法吸納全社會(huì)的巨大產(chǎn)出，汽車消費(fèi)在去年就開(kāi)始落潮，住宅需求即便今年不壓抑房地產(chǎn)，明、后年也會(huì)出現(xiàn)供大于需的局面，由于沒(méi)有充足的最終需求在前面帶動(dòng)，當(dāng)本輪投資周期結(jié)束，巨大產(chǎn)能開(kāi)始集中釋放的時(shí)候，全面生產(chǎn)過(guò)剩就會(huì)不可避免地到來(lái)了。全面生產(chǎn)過(guò)剩的陰云目前正在天邊聚集，今年以來(lái)出現(xiàn)的水泥過(guò)剩、玻璃過(guò)剩、鋼材過(guò)剩、有色金屬過(guò)剩和煤炭過(guò)剩等，是從天邊不斷飄來(lái)的一塊塊生產(chǎn)過(guò)剩的陰云，我們對(duì)出現(xiàn)全面生產(chǎn)過(guò)剩的可能性，再不能報(bào)有僥幸心理了，而是要積極準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)方案。 走出危機(jī)可能需要兩年時(shí)間 如果出現(xiàn)全面生產(chǎn)過(guò)剩，會(huì)有多嚴(yán)重？會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間？由于在中國(guó)從沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)這個(gè)場(chǎng)景，現(xiàn)在只能猜。如果占新增需求６０％的投資增長(zhǎng)停滯，甚至萎縮，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率就要打一個(gè)四折，即可能從目前的９．５％下降到４％以下，如果投資停滯影響到消費(fèi)，可能還會(huì)更低。 今年以來(lái)，由于國(guó)內(nèi)各種生產(chǎn)資料產(chǎn)品大量過(guò)剩，被擠壓到海外找市場(chǎng)，是導(dǎo)致今年以來(lái)貿(mào)易順差激增的原因。例如從年初到現(xiàn)在，水泥、鋁、鋼材和汽車的出口都比去年同期增長(zhǎng)了２～６倍，凈出口占新增需求的比重也從近兩年的２．５％上升到今年前９個(gè)月的５％。 擴(kuò)大出口是緩解國(guó)內(nèi)過(guò)剩矛盾的重要途徑，但最怕的就是在中國(guó)爆發(fā)全面過(guò)剩危機(jī)的時(shí)候，國(guó)際市場(chǎng)也出問(wèn)題。然而在美聯(lián)儲(chǔ)第１１次加息后，美國(guó)房地產(chǎn)泡沫已經(jīng)出現(xiàn)了破裂的征兆，主要表現(xiàn)在美國(guó)長(zhǎng)期利率終于開(kāi)始走高，房屋中值價(jià)格自９月份以來(lái)下跌了８％，最近股市中的房地產(chǎn)板塊也開(kāi)始急劇下挫。如果美國(guó)房地產(chǎn)泡沫破裂了，拉動(dòng)美國(guó)需求增長(zhǎng)的最后動(dòng)力就消失了，美國(guó)的進(jìn)口增長(zhǎng)就會(huì)停下來(lái)，中國(guó)較大的貿(mào)易順差來(lái)源也就消失了。而若出口和投資需求同時(shí)失速，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能會(huì)更低。 但是中國(guó)畢竟是社會(huì)主義國(guó)家，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)能力與調(diào)動(dòng)資源的能力，都大大強(qiáng)于一般市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，因此只要政府的反危機(jī)措施得當(dāng)，危機(jī)發(fā)展的程度與持續(xù)時(shí)間，都會(huì)大大低于西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的一般情況。如果西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的過(guò)剩危機(jī)，從衰退到危機(jī)再到復(fù)蘇要走三、四年時(shí)間，中國(guó)可能有兩年就能走出危機(jī)了。此外，中國(guó)是發(fā)展中國(guó)家，雖然從中期看，水泥、鋼鐵、有色金屬和煤、電等的產(chǎn)能會(huì)較明顯的超出需求，但從長(zhǎng)期看，還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于完成工業(yè)化所需要的水平，所以在危機(jī)中顯得過(guò)剩的生產(chǎn)能力不會(huì)被長(zhǎng)期閑置和報(bào)廢，因此有人說(shuō)，中國(guó)是短期過(guò)剩，長(zhǎng)期不足。 以極度寬松的貨幣政策應(yīng)對(duì)危機(jī) 發(fā)生了全面過(guò)剩危機(jī)應(yīng)當(dāng)怎樣應(yīng)對(duì)？過(guò)剩矛盾的發(fā)生機(jī)制雖然是分配關(guān)系，但是調(diào)整分配關(guān)系需要較長(zhǎng)時(shí)間，而過(guò)剩是馬上要面對(duì)的問(wèn)題，所以不能只靠通過(guò)調(diào)整分配關(guān)系解決過(guò)剩問(wèn)題，這也就決定了解決過(guò)剩問(wèn)題的重點(diǎn)，不在于如何創(chuàng)造消費(fèi)需求，而在于如何把過(guò)剩所產(chǎn)生的負(fù)面影響降到較低。這是“治標(biāo)不治本”的辦法，但在沒(méi)辦法“治本”的時(shí)候，“治標(biāo)”就是最好選擇。 “治標(biāo)”辦法有很多，但主要應(yīng)集中在貨幣政策上，就是一旦發(fā)生危機(jī)，政府必須立即采取極度寬松的貨幣政策。這其中又包括三個(gè)方面的措施： 一是要允許企業(yè)延長(zhǎng)還款年限，目前中國(guó)的銀行體系仍以國(guó)有為主，這一點(diǎn)應(yīng)該比較容易做到。前面剛說(shuō)過(guò)，中國(guó)是“短期過(guò)剩、長(zhǎng)期不足”，大量項(xiàng)目在投產(chǎn)后碰上過(guò)剩局面，投資項(xiàng)目時(shí)的貸款還不了，不等于這個(gè)項(xiàng)目從長(zhǎng)期看也沒(méi)有價(jià)值，因此應(yīng)該允許投資人還款時(shí)間適當(dāng)延長(zhǎng)，這樣就可以有效避免企業(yè)倒閉形成風(fēng)潮。只要企業(yè)不倒閉，銀行雖然在一段時(shí)間內(nèi)的不良債權(quán)會(huì)增多，但不會(huì)出現(xiàn)大量壞賬，危機(jī)就不會(huì)通過(guò)銀行系統(tǒng)向全社會(huì)蔓延。 二是如果銀行不良債權(quán)的包袱太重，背不動(dòng)，就要靠財(cái)政信用，為此要允許財(cái)政向央行透支或借款。日本在９０年代初發(fā)生危機(jī)后的一個(gè)重要教訓(xùn)，是只有極度寬松的貨幣政策而沒(méi)有創(chuàng)造出極度寬松的信貸，這種“寬貨幣、緊信貸”的現(xiàn)象，是因?yàn)殂y行體系是商業(yè)化的，企業(yè)陷入危機(jī)，銀行就不愿意繼續(xù)提供貸款，因此央行雖然放松了銀根，商業(yè)銀行卻不愿意放松信貸。所以當(dāng)發(fā)生危機(jī)的時(shí)候，財(cái)政信用就很重要。財(cái)政通過(guò)向央行透支或借款獲得資金，再向那些重要領(lǐng)域中影響面大的企業(yè)提供財(cái)政信貸，或者是對(duì)企業(yè)的銀行貸款提供貼息，以幫助那些陷入危機(jī)的企業(yè)提高資金的周轉(zhuǎn)能力，避免他們倒閉。 三是如果危機(jī)期間的企業(yè)倒閉已經(jīng)形成風(fēng)潮，當(dāng)商業(yè)銀行，特別是股份制的中小銀行因企業(yè)倒閉出現(xiàn)大量壞賬的時(shí)候，要允許這些銀行及時(shí)發(fā)銀行債以充實(shí)其資本金，避免由于大量壞賬沖銷資本金而引發(fā)的信貸收縮。至于商業(yè)銀行在危機(jī)中所發(fā)行的銀行債，其一部分，甚至是大部分可以由央行買下來(lái)，這也是央行放松銀根的一個(gè)重要途徑。由財(cái)政向央行透支或發(fā)債，及時(shí)補(bǔ)充國(guó)有銀行的資本金，也是可以考慮的重要途徑。 以上三條，有些是現(xiàn)行法律所不允許的，為了反危機(jī)，政府現(xiàn)在就應(yīng)制定“經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定法”，以便在特殊時(shí)期能賦予央行和財(cái)政某些特殊權(quán)力。（來(lái)源：新華社/中國(guó)證券報(bào)）