海外尋煤步伐加快 煤企風(fēng)險(xiǎn)加大

近日，中煤集團(tuán)所屬的中國(guó)煤炭進(jìn)出口公司取得商務(wù)部頒發(fā)的“澳大利亞中煤資源有限公司”的《企業(yè)境外投資證書(shū)》。這意味著中煤集團(tuán)將實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，在海外開(kāi)展資源開(kāi)發(fā)，而中煤集團(tuán)進(jìn)軍海外的首戰(zhàn)就是澳大利亞。

在此之前，已經(jīng)有不少煤炭大鱷開(kāi)始了海外并購(gòu)的步伐，這種并購(gòu)在今年以來(lái)開(kāi)始呈現(xiàn)加速跡象，而澳大利亞等國(guó)成為國(guó)內(nèi)大型煤企海外尋煤的熱點(diǎn)地區(qū)。

去年底，兗煤以32億美元的高價(jià)全資并購(gòu)控股澳大利亞Felix公司。該次倍受矚目的并購(gòu)為中國(guó)企業(yè)在澳大利亞完成的較大一宗收購(gòu)案之一，也是2009年澳大利亞十大并購(gòu)案之一。

由于去年成功收購(gòu)澳洲煤炭企業(yè)，今年袞礦集團(tuán)煤炭產(chǎn)量預(yù)計(jì)將同比增長(zhǎng)50%，達(dá)到6000萬(wàn)噸，利潤(rùn)總額超過(guò)60億元，增長(zhǎng)140%。兗礦集團(tuán)董事局副主席王信表示，袞礦集團(tuán)有意今后繼續(xù)通過(guò)資本運(yùn)作的方式獲得更多的資源開(kāi)采權(quán)。

1月，中冶科工以2億美元直接入股澳大利亞China FirstPtyLtd的母公司Resources HouseLtd，同時(shí)獲得ChinaFirst煤礦項(xiàng)目的EPC總承包管理。

另外，今年澳大利亞第五大富商克萊夫—帕爾默控股的礦業(yè)公司R ESourcehouse還宣布，已經(jīng)與中國(guó)電力簽訂了一筆總額為600億美元的煤炭交易合同。澳方稱(chēng)，這是該國(guó)“歷史上較大的出口合同”。

而神華等國(guó)內(nèi)煤炭大鱷也不甘落后，繼神華進(jìn)軍澳大利亞、印尼等國(guó)煤礦之后，神華海外并購(gòu)的步伐在明顯加快，蒙古塔旺陶勒蓋煤礦被神華視作下一個(gè)重要目標(biāo)，其“走出去”的步伐越來(lái)越快。

中國(guó)神華董秘黃清近日還透露說(shuō)，目前，神華已在澳大利亞獲得了一個(gè)大型煤礦的勘探權(quán)，計(jì)劃2015年之前建成一座1000萬(wàn)噸級(jí)的大型煤礦并投產(chǎn)。同時(shí)，在印尼還有一個(gè)煤電一體化工程，共有2臺(tái)發(fā)電機(jī)組，正處于建設(shè)中期。

“我們一直在關(guān)注中國(guó)周邊國(guó)家的煤炭資源。我們是世界一流的煤炭生產(chǎn)商，同時(shí)，我們也不缺錢(qián)，現(xiàn)在賬上的現(xiàn)金就有700億元，遇到合適的收購(gòu)項(xiàng)目，我們可以提供強(qiáng)大的技術(shù)和資金。” 黃清說(shuō)。

針對(duì)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)加速的問(wèn)題，瑞銀證券董事總經(jīng)理彭菲力表示，中國(guó)的并購(gòu)市場(chǎng)還處在比較早的發(fā)展階段，5年前中國(guó)在全球并購(gòu)市場(chǎng)里面占1.6%，現(xiàn)在這一比例已經(jīng)提高到8%，整體而言，中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)在過(guò)去5年已經(jīng)發(fā)展得很不錯(cuò)，但還有發(fā)展的空間，未來(lái)仍處于高速發(fā)展的階段。

不過(guò)，面對(duì)越來(lái)越多的煤企開(kāi)始海外并購(gòu)，有識(shí)之士意識(shí)到，雖然有越來(lái)越多的煤企開(kāi)始進(jìn)入國(guó)外尋煤，但最好的時(shí)機(jī)已經(jīng)過(guò)去，而且風(fēng)險(xiǎn)也在加大。

“其實(shí)，數(shù)年前我國(guó)煤炭企業(yè)就已經(jīng)有進(jìn)入澳大利亞煤炭開(kāi)采行業(yè)的較佳時(shí)機(jī)，當(dāng)時(shí)世界市場(chǎng)上煤炭資源價(jià)格較低，因而參股澳大利亞煤炭企業(yè)的成本較小，而澳大利亞煤炭企業(yè)由于資金短缺，剛好也需要外來(lái)資本的注入。”中投顧問(wèn)指出，實(shí)際上，我國(guó)一些企業(yè)并沒(méi)有抓住這樣的機(jī)會(huì)，一方面國(guó)內(nèi)煤炭資源豐富，煤炭?jī)r(jià)格也較低，因而對(duì)于開(kāi)發(fā)海外煤炭資源興趣不大；另一方面，國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)于投資國(guó)外煤炭項(xiàng)目都希望獲得絕對(duì)控股權(quán)，但是，要獲得絕對(duì)控股權(quán)必須通過(guò)更為復(fù)雜的審批以及談判。種種原因，使得中國(guó)企業(yè)錯(cuò)過(guò)了對(duì)澳大利亞煤礦投資的較佳機(jī)會(huì)。

另外，廣東技術(shù)師范學(xué)院教授張銳指出，成本增加的風(fēng)險(xiǎn)可能形成對(duì)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的最直接考驗(yàn)。一方面，世界范圍內(nèi)的資產(chǎn)價(jià)格特別是資源價(jià)格快速回升，海外企業(yè)的估值也得到明顯提高，中國(guó)企業(yè)面臨著海外并購(gòu)成本疊升的難題；另一方面，國(guó)內(nèi)的寬松貨幣政策以及企業(yè)獲得廉價(jià)并購(gòu)資金的宏觀環(huán)境也正在逐漸消失，代之而起的是刺激性政策淡出與流動(dòng)性的收縮，企業(yè)籌集海外并購(gòu)資金的難度和成本都將相應(yīng)增加。

“在中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的大潮中，有些企業(yè)忽視自身財(cái)務(wù)狀況，不惜高額負(fù)債而行并購(gòu)之舉，有的企業(yè)脫離主業(yè)跑馬圈地從而進(jìn)入陌生行業(yè)，一系列的冒險(xiǎn)極有可能帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)虧損。” 張銳還認(rèn)為，并購(gòu)后企業(yè)文化的整合還是中國(guó)企業(yè)面前的一道無(wú)解難題。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)顯示，60%的海外并購(gòu)都曾以失敗告終，而中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)成功率也不到25%。之所以如此，關(guān)鍵在于并購(gòu)之后企業(yè)文化整合的復(fù)雜和艱難性。ll004