今年宏觀經(jīng)濟七大棘手問題

一、今年主要任務(wù)不是防止經(jīng)濟下滑,而是要防止產(chǎn)能過剩 按照去年的發(fā)展態(tài)勢,并且考慮口徑調(diào)整因素,預(yù)計2005年經(jīng)濟增長將達到9.5％以上,保持全年較高的經(jīng)濟增長速度已成定局。從經(jīng)濟周期的角度出發(fā),雖然從2005年開始宏觀經(jīng)濟增長速度即已出現(xiàn)下行趨勢,但是只要2006年宏觀經(jīng)濟政策保持中性,完全可以使經(jīng)濟在穩(wěn)定增長的平臺上繼續(xù)發(fā)展,問題在于,我們必須防止產(chǎn)能全面過剩的出現(xiàn)和由此引發(fā)的通貨緊縮風險。較高的通貨膨脹率固然不利于經(jīng)濟的健康發(fā)展,通貨緊縮也會對經(jīng)濟產(chǎn)生破壞作用。 目前為止,我們還無法確定2006年是否能夠有效避免通貨緊縮的出現(xiàn)。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看,各種物價水平基本處于下降通道。特別是2004年宏觀調(diào)控的重點行業(yè)鋼鐵業(yè),它們價格水平的下降已經(jīng)成為帶動整個工業(yè)品出廠價格下降的關(guān)鍵因素。如不引起足夠重視,很可能會成為2006年發(fā)生通貨緊縮的重要誘因。此外,由于2004年以來中國經(jīng)濟出現(xiàn)局部過熱,煤、電、油、運全面緊張,直接推動了這些行業(yè)的快速發(fā)展。實際上,這些行業(yè)完全可能在不久的將來由2004年的過熱行業(yè)轉(zhuǎn)化為新一輪的過剩行業(yè),必須引起足夠警惕。 需要指出的是,必要的宏觀調(diào)控措施對于我國經(jīng)濟實現(xiàn)持續(xù)、健康和快速發(fā)展十分有利,但是宏觀調(diào)控特別是行政手段不能完全代替市場機制,否則將會本末倒置。為了防止我國經(jīng)濟反復(fù)出現(xiàn)過熱或者過剩式的大起大落,最為關(guān)鍵的措施就是加快我國投融資體制改革,提高微觀個體對價格信號的靈敏度,而政府只應(yīng)在投資經(jīng)營活動中起引導(dǎo)作用。除此之外,政府也要盡早開放壟斷行業(yè)。民營資本的進入,有助于壟斷行業(yè)依照市場規(guī)律辦事,提高經(jīng)營績效。 二、沿著公共財政思路完善財稅制度,著手解決外資超國民待遇問題 從宏觀經(jīng)濟政策角度出發(fā),2006年仍應(yīng)以穩(wěn)健的財政政策和貨幣政策為基調(diào)。從財政政策角度出發(fā),政策力度應(yīng)以保持赤字絕對規(guī)模不變?yōu)榍疤帷Ｒ环矫?這樣的財政政策對宏觀經(jīng)濟沒有刺激作用,不會導(dǎo)致經(jīng)濟過熱。另一方面,上述提法雖然意味著赤字/GDP相對下降,但是也不會對經(jīng)濟產(chǎn)生緊縮作用。這是因為,1995年以來我國財政收入占GDP的比例始終保持上升,已經(jīng)從當時的10.7％上升到2004年的19.3％,幾乎上升了1倍。因此,保持赤字絕對規(guī)模不變并不意味財政支出占GDP的比例不會上升,并不意味著財稅活動(財政收入和支出)對經(jīng)濟行為的調(diào)節(jié)作用已經(jīng)受到削弱。 就2006年的財政稅收政策而言,關(guān)鍵是如何沿著公共財政的思路繼續(xù)完善我國財稅體制,推進各項改革。公共財政具有公共性、公平性、公益性和法制性四大特征,而從目前內(nèi)外資企業(yè)稅收制度來看,由于對外資企業(yè)實行超國民待遇,與公共財政的公平性原則明顯相悖,而且也帶來嚴重的人民幣升值壓力和貿(mào)易摩擦。建議個別政府部門及早轉(zhuǎn)變認識,著眼國家全局,加快內(nèi)外資企業(yè)稅率并軌步伐。除此之外,我們也要加緊進行物業(yè)稅制度研究,并在時機允許的時候作為一項穩(wěn)定的政策而不是宏觀調(diào)控的杠桿出臺,引導(dǎo)公眾對房地產(chǎn)的理性消費。 三、實行穩(wěn)健的貨幣政策,把握信貸監(jiān)管尺度 作為貨幣政策,2006年應(yīng)當繼續(xù)延續(xù)2005年的穩(wěn)健基調(diào)。一方面,考慮到我國經(jīng)濟總量逐年增加,人民幣信貸增幅的絕對數(shù)值也應(yīng)當有所增加。另一方面,考慮到以債券融資為核心的直接融資將有一個很大的發(fā)展,未來我國企業(yè)對銀行信貸的依賴程度將會有所下降,M2/GDP增長速度可能減緩甚至下降,貨幣信貸增幅不宜設(shè)定過高。值得關(guān)注的是,2005年貨幣和信貸增幅出現(xiàn)了明顯差異,前者增長超過后者4個百分點左右,這主要與今年凈出口增幅明顯擴大相關(guān)。由于明年凈出口增幅完全可能減緩,相信貨幣和信貸增長之間的缺口也會逐漸合攏。但是,上述現(xiàn)象容易引起錯覺,即兩者之間的增幅反差會使我們認為監(jiān)管當局對信貸控制過嚴。實際上,監(jiān)管部門對銀行資金的監(jiān)管早已不是改革開放之初的直接信貸管制,而是按照國際通行標準,進行資本充足率監(jiān)管,保證銀行貸款發(fā)生損失時不致發(fā)生清償風險。 四、加快城市化進程,努力提高農(nóng)民收入 我國經(jīng)濟發(fā)展正朝著四個方向全面推進,即城市化、工業(yè)化、國際化和市場化。其中,城市化既是解決我國"三農(nóng)"問題的有效手段,又是拉動當前我國經(jīng)濟增長的重要力量。 就解決"三農(nóng)"問題的思路而言,政府和學(xué)界已經(jīng)有非常清晰的輪廓。關(guān)鍵在于加快推進城市化,把農(nóng)民從土地上解放出來,同時又不至造成過大的社會矛盾。當然,城市化只是一種長期政策,為了防止城鄉(xiāng)差異進一步擴大,我們也需要短期政策,即對農(nóng)村給予適當補貼。 作為短期政策和長期政策之間的中長期政策,解決農(nóng)村問題的根本還在于機制創(chuàng)新,切實提高和培育農(nóng)村居民自我發(fā)展的能力。首先,要加快推進農(nóng)村稅費改革等相關(guān)領(lǐng)域改革,使得農(nóng)村居民能夠真正輕裝上陣開展生產(chǎn)經(jīng)營。其次,要加大對農(nóng)村公共基礎(chǔ)設(shè)施以及科技教育等方面的投入,既使他們認識世界,也要使世界認識他們。再次,要加快推進農(nóng)村信用社改革。包袱輕了、設(shè)施技術(shù)有了,沒有資金農(nóng)村經(jīng)濟也發(fā)展不起來。 五、合理引導(dǎo)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展 與此同時,城市化也為城鎮(zhèn)地區(qū)帶來了新的經(jīng)濟增長點。眾所周知,與世界發(fā)達國家相比,我國城市化比率大約要低20至30個百分點左右,而達到這一比率決不可能在一朝一夕實現(xiàn)。也就是說,由城市化帶來的房地產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展,很可能會在未來10年甚至20年成為我國經(jīng)濟增長的重要支柱。房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也必然拉動上游鋼鐵、水泥、電解鋁等行業(yè),進而拉動更上游煤炭、電力、石油、交通等行業(yè)的發(fā)展。毫不夸張地說,房地產(chǎn)業(yè)的好壞也是國民經(jīng)濟運行的"晴雨表"?？梢灶A(yù)見,既然城市化和房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展已經(jīng)成為經(jīng)濟生活的長期主題,2006年宏觀調(diào)控就應(yīng)繼續(xù)關(guān)注房價及相關(guān)行業(yè),使它們保持平穩(wěn)發(fā)展的態(tài)勢。 六、加快銀行和資本市場改革,為現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展打下基石 對于2006年的銀行業(yè)改革來說,最為關(guān)鍵的是要堅定信念、澄清認識,防止改革出現(xiàn)回潮。外資入股中資銀行,這相當于把真金白銀放在國內(nèi)銀行業(yè),只要我們牢牢把握住登記、結(jié)算、托管系統(tǒng),外資將完全在我們的掌控之中。況且,我國銀行監(jiān)管部門對外資也有嚴格要求,能夠有效地避免境外戰(zhàn)略投資者成為心術(shù)不正的投機者。事實上,中國銀行業(yè)不改革、不對外開放,就不能實現(xiàn)自身體制和機制的更新再造,就不能真正實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展,就不能維護國家的金融安全。 此外,2003年十六屆三中全會文件以及今年10月召開的五中全會文件都已明確提出,要穩(wěn)步發(fā)展多種所有制金融企業(yè),而目前為止我國全國意義上的民營銀行只有一家,這值得我們深思。銀行業(yè)的發(fā)展也離不開資本市場的改革。可以看到,之所以目前我國商業(yè)銀行選擇海外上市,很重要的一個原因就是國內(nèi)股市容量不允許,而且又處于股權(quán)分置改革的關(guān)鍵時期。更為重要的是,我國銀行業(yè)資產(chǎn)占整個金融業(yè)資產(chǎn)90％以上,"一業(yè)獨大"的現(xiàn)象非常明顯,以致廣義貨幣M2/GDP比例已經(jīng)達到200％左右。大量風險積聚在銀行業(yè),這不利于我國的金融穩(wěn)定。 因此,2006年一方面要加快推進債券市場發(fā)展,盡快修改現(xiàn)有《債券管理條例》,另外一方面也要在政策試驗的基礎(chǔ)上,盡快解決股權(quán)分置問題。正像國有商業(yè)銀行改革一樣,股權(quán)分置久拖不決只會使問題變得更糟,而且由于股票價格極易受到市場信心和預(yù)期影響,漸進式的改革方案顯然很難成功。而在短期之內(nèi)解決股權(quán)分置問題,這不僅需要證監(jiān)會和國資委的膽識,而且對國家高層也是一種考驗。 七、切實轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長方式,合理用好國家外匯儲備 2005年1至11月,在基本保持2003年和2004年出口增長速度的同時,我國進口增長速度大幅下降,僅維持在17.1%,比2003年和2004年進口增長速度均回落20個百分點左右,導(dǎo)致貿(mào)易盈余迅速上升,達到908.2億美元。按照這樣的增長速度,2005年全年貿(mào)易盈余完全可能超過1000億美元。貿(mào)易盈余的擴大也引起我國外匯儲備的增加,預(yù)計全年將達到8200億美元左右。 由于貿(mào)易摩擦、2005年凈出口基數(shù)較大等原因,2006年繼續(xù)產(chǎn)生如此巨大的貿(mào)易盈余的可能性已經(jīng)很低,因此必須切實轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長方式,以擴大內(nèi)需作為發(fā)展經(jīng)濟的根本原則。但是,由于外匯儲備的大量激增,我國中長期將面臨著一個如何用好外匯儲備的問題。 為了使外匯資金平穩(wěn)流出,我國可以考慮建立"外匯儲備投資基金委員會",并在法律允許或授權(quán)的框架下合理使用。基金的用途決不應(yīng)拘泥于購買美國國債的傳統(tǒng)老路,可以選擇在價格適宜的時機,購進石油等自然資源作為國家戰(zhàn)略儲備；可以用于購買國內(nèi)難以獲得的技術(shù)、設(shè)備,并且用于國內(nèi)人才的海外培訓(xùn)；可以投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及教育、醫(yī)療等領(lǐng)域,以較低的風險換取較高的回報；除此之外,還可以在外匯儲備投資基金下設(shè)立宏觀風險管理基金,用于社會和經(jīng)濟突發(fā)事件例如自然災(zāi)害和瘟疫等的應(yīng)急處理。（王召 北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心經(jīng)濟學(xué)博士）