2020年一季度水泥行業(yè)經(jīng)濟運行報告

綜述：受疫情影響，春節(jié)過后水泥需求啟動緩慢，導致一季度全國水泥產(chǎn)銷量大幅度下降，庫存居高不下，價格環(huán)比持續(xù)走低。行業(yè)整體效益相較去年同期出現(xiàn)大幅度回落。

一季度我國水泥產(chǎn)量2.99億噸，同比下降23.93%，是進入本世紀以來的較大跌幅。 隨著疫情緩解，政府部門采取積極有效措施大力推進企業(yè)復工復產(chǎn)，經(jīng)濟開始有序恢復，同時應對經(jīng)濟下行，中央采取了一系列的穩(wěn)投資政策，各地紛紛推出大量投資項目。

疫情防控期間，由于北方地區(qū)正處于錯峰生產(chǎn)和需求淡季，價格變化不大；對于南部省份影響更為直接，價格環(huán)比持續(xù)走低，雖然價位比去年同期略有增長，但因水泥銷量下滑嚴重，導致行業(yè)收入和利潤大幅下降。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，前2個月全行業(yè)銷售收入719億元，同比下降28%，利潤總額83億元，同比下降37%。

從二季度初期市場表現(xiàn)來看，大部分省份水泥需求已經(jīng)恢復到正常水平，局部地區(qū)出現(xiàn)趕工現(xiàn)象，一季度被積壓的需求再疊加需求旺季，預計4-5月下游將處于全面趕工階段，全國水泥產(chǎn)銷量同比降幅將持續(xù)收窄，水泥價格也有望恢復性回升。

一、水泥需求：疫情影響，大幅下滑

受新冠肺炎疫情沖擊，一季度，我國GDP為206504億元，按不變價格計算，比上年同期下降6.8%。與水泥需求相關的投資指標均出現(xiàn)不同程度的下降，固定資產(chǎn)投資同比下降16.1%，房地產(chǎn)投資同比下降7.7%，基建投資同比下降19.7%。一季度，中央一系列穩(wěn)投資政策，積極應對新冠肺炎疫情對投資的沖擊，投資增速雖下降較多，但3月份降幅已明顯收窄。隨著疫情結束，工程項目施工全部恢復正常，后期水泥市場需求有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

受疫情影響，2020年一季度全國水泥產(chǎn)量與去年同期相比呈現(xiàn)較大幅度下降，全國累計水泥產(chǎn)量2.99億噸，同比下降23.9%，降幅較1-2月收窄5.6個百分點，去年同期為增長9.4%；3月份，全國單月水泥產(chǎn)量1.48億噸，同比下降18.3%，去年同期為增長22.2%。

從區(qū)域來看，一季度31個省的水泥產(chǎn)量無一幸免，全部同比下降，相比而言，西南和西北地區(qū)下降幅度略好于全國。

一季度水泥市場需求整體后移超過20余天，從需求發(fā)展趨勢表現(xiàn)看，大可分為三個階段：

第一階段，疫情之前（1月份中上旬）：全國水泥需求和價格還是依舊保持了歷史較好的水平。根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)監(jiān)測，水泥發(fā)貨率保持在60%左右。

第二階段，正月十五以后（2月8日-2月底）：下游需求恢復緩慢：按往年正常年份這一時期企業(yè)平均發(fā)貨水平應該恢復到60%左右，今年受疫情防控持續(xù)影響，國內(nèi)建筑工程項目復工進度依舊緩慢，實際開展施工的項目相比去年同期大幅減少，連續(xù)三周平均發(fā)貨率只有10%。1-2月份全國水泥產(chǎn)量僅為1.5億噸，同比大幅下降29%。價格南部地區(qū)出現(xiàn)環(huán)比下行，以華東為代表的南部多個地區(qū)水泥價格持續(xù)下調(diào)。

第三階段，進入3月份：隨著包括下游建工領域的復工復產(chǎn)逐步恢復，全國水泥需求呈快速回升。到3月底全國需求發(fā)貨量已經(jīng)達到70%。南部需求回升最明顯，除湖北外，多數(shù)地區(qū)恢復80-90%的發(fā)貨水平。

二、供給：庫存保持高位，產(chǎn)能利用率大幅下降

2020年一季度，企業(yè)整體庫存呈現(xiàn)逐步走高的趨勢，尤其是進入2月份，在下游需求大幅萎縮背景下，由于水泥產(chǎn)業(yè)鏈較短，水泥企業(yè)復產(chǎn)相對其他行業(yè)較快，導致水泥庫存持續(xù)走高：全國水泥庫容比從1月初的51%增加到2月底的73%。華東、華南和西南地區(qū)水泥庫容比已經(jīng)超過80%，部分企業(yè)庫存出現(xiàn)滿庫現(xiàn)象。

進入3月份，雖然水泥需求明顯恢復，但還沒有到消化庫存的階段，3月份庫存與之前相比沒有大的變化。直到進入4月份，在南部市場需求大幅度的增加的背景下，庫存水平開始較大幅度的下降。

一季度，全國水泥熟料產(chǎn)量2.4億噸，同比下降11.75%，窯產(chǎn)能利用率比去年同期下降6.8個百分點，僅為45%。

三、水泥價格：環(huán)比下行，同比略增 

2020年一季度，全國水泥價位依舊處于歷史同期高位。全國水泥價格表現(xiàn)出“環(huán)比下行，同比略增”的特點。

一季度全國P.O42.5散裝水泥市場平均價格為456元/噸(含稅到位價)，同比增長4.4%。其中，西北同比增長12%，華東同比增長7.6%。西南同比下降8%。

從1-3月份價格走勢看，環(huán)比下行。2月份比1月份環(huán)比下跌2%，3月份比2月份環(huán)比下跌3.9%。從區(qū)域看，一季度北方正處于錯峰生產(chǎn)和需求淡季，價格環(huán)比變化不大，北部地區(qū)總體為有價無市的狀態(tài)。南部地區(qū)量與價格的下行趨勢明顯，需求恢復嚴重滯后，價格環(huán)比下滑。華東3月份環(huán)比1月份下滑12%，下滑幅度較大，其次是中南和西南，分別下滑7%和6%。

單看3月份，廣州價格最高，貴陽價格較低。全國31個省會地區(qū)價格變動來看，西南整體同比下降幅度較大：拉薩、成都、貴陽、重慶分別同比下降20%、16%、14%和11%。河南鄭州下降12%。沈陽、上海、合肥、濟南、昆明均出現(xiàn)不同程度的小幅同比下降。

四、進出口：進口繼續(xù)暴增

2020年前兩個月，我國進口水泥和熟料共計361萬噸。其中：水泥進口30.7萬噸，同比增長31.7%，水泥熟料進口330.7萬噸，同比增長58%。水泥熟料平均到岸價格（CIF）44美金/噸，比2019年同期下降3.7美金。越南前2個月進口量比去年同期大幅增長75%。

自年初以來，受突發(fā)疫情影響，水泥行業(yè)承受了巨大壓力，特別是華東地區(qū)水泥熟料價格持續(xù)走低，跌幅累計達到110元/噸，越南等國外水泥、熟料卻持續(xù)低價傾銷放量。據(jù)了解，山東省各港口已經(jīng)囤積了200萬噸進口熟料。

 五、行業(yè)效益：受銷量下滑影響，利潤同比大幅下降

2020年開局雖然價格保持高位，且同比有所增長，但水泥銷量下滑嚴重，導致行業(yè)收入和利潤大幅下降，前2個月銷售收入719億元，同比下降28%，利潤總額83億元，同比下降37%。在疫情嚴重的情況下，行業(yè)依舊實現(xiàn)利潤超過80億元，僅次于2018年和2019年同期，遠好于2016、2017年同期水平。由于3月份量與價環(huán)比持續(xù)下行，預計一季度水泥行業(yè)收入和利潤同比繼續(xù)較大幅度下降。

部分上市公司公告一季度業(yè)績預期，多數(shù)原因是水泥銷量減少所致，冀東水泥一季度虧損2.9億元；華新水泥一季度凈利潤同比降60%；亞洲水泥預期一季度利潤同比減少；山水水泥預期2020年首季的虧損較2019年同期增加。

六、預測：二季度需求反彈，價格和效益持續(xù)回升

二季度隨著疫情的逐漸好轉(zhuǎn)，對水泥行業(yè)的影響將逐漸減弱，在國家穩(wěn)增長、拉內(nèi)需等一系列政策推動下，以及中央對決勝全面建成小康社會、決戰(zhàn)脫貧攻堅戰(zhàn)的決心，加強新老基建，多地出臺大量工程投資項目，后續(xù)水泥市場需求有望持續(xù)回升。

從4月初的需求恢復情況看，全國多數(shù)地區(qū)已經(jīng)基本恢復到正常水平，局部省份，如浙江已經(jīng)出現(xiàn)銷大于產(chǎn)的情況。因此，預計二季度在房地產(chǎn)和基建等需求快速回升的帶動下，一季度被積壓的需求再疊加需求旺季，預計多數(shù)地區(qū)水泥庫存將降至合理水平，價格觸底反彈，效益也將會有所提升。