借殼上市！氧化鋁龍頭相中了這只市值僅19億元的小票

趁著有色金屬板塊的漲價熱潮，氧化鋁巨頭三門峽鋁業(yè)醞釀借殼上市。

福達合金9月27日晚披露，公司正醞釀重大資產(chǎn)重組，擬收購杭州錦江集團旗下的開曼鋁業(yè)（三門峽）有限公司（以下簡稱“三門峽鋁業(yè)”）75.7233%的股權(quán)，本次交易預計構(gòu)成重組上市，將會導致公司實際控制人發(fā)生變更。

從披露內(nèi)容看，福達合金的資產(chǎn)重組系一攬子方案：

上市公司擬置出全部資產(chǎn)，由上市公司實控人王達武或其指定的主體承接。

同時，購買杭州錦江集團、正才控股、恒嘉控股、錦江投資、延德實業(yè)共5名股東合計持有的三門峽鋁業(yè)75.7233%股權(quán)，上述置出資產(chǎn)和購買資產(chǎn)的差額，以上市公司發(fā)行股份的方式予以購買。

另外，王達武和王中男將其所持5.56%的股份轉(zhuǎn)讓給杭州錦江集團或其指定的主體。

上述資產(chǎn)置出和購買、股份轉(zhuǎn)讓為一攬子交易，同時生效、互為前提，在實施上述發(fā)行股份購買資產(chǎn)的同時，公司將以非公開發(fā)行股份方式募集配套資金。

據(jù)披露，三門峽鋁業(yè)設(shè)立于2003年6月，注冊資金39.68億元，法人代表為張建陽。天眼查顯示，杭州錦江集團、正才控股、恒嘉控股、錦江投資、延德實業(yè)系關(guān)聯(lián)企業(yè)，杭州錦江集團的實控人為浙商鈄正鋼。

由于尚未披露資產(chǎn)重組預案，置入資產(chǎn)的體量未知。但巧的是，另一上市公司明泰鋁業(yè)不久前的公告透露了不少信息。

9月16日，明泰鋁業(yè)公告，擬以現(xiàn)金4億元受讓杭州錦江集團、寧波凱聞合計持有的三門峽鋁業(yè)2.50%的股權(quán)。據(jù)披露，三門峽鋁業(yè)是國內(nèi)領(lǐng)先的氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)，主營業(yè)務為氧化鋁、氫氧化鋁、燒堿、液氯、金屬鎵等產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)三大氧化鋁現(xiàn)貨供應商之一，可供市場化交易的氧化鋁占據(jù)國內(nèi)市場份額的首位。

未經(jīng)審計的財務數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月30日，三門峽鋁業(yè)總資產(chǎn)346.54億元，負債總額249.54億元，凈資產(chǎn)97億元。今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入100.63億元，凈利潤13.6億元。2020年度，三門峽鋁業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入157億元，凈利潤10.4億元。對照可見，公司今年上半年業(yè)績同比出現(xiàn)大幅增長。

明泰鋁業(yè)公告顯示，以2020年12月31日為評估基準日，中介機構(gòu)采用收益法對三門峽鋁業(yè)進行整體評估。根據(jù)評估結(jié)論，三門峽鋁業(yè)合并口徑下歸屬于母公司的所有者權(quán)益賬面值為60.64億元，歸屬于母公司股東全部權(quán)益的估值為169億元，評估增值率為178.81%（即每1元注冊資本的價格為4.2612元）。最終，由轉(zhuǎn)讓各方共同協(xié)商定價，確定受讓每1元注冊資本的價格為4.0324元。

三門峽鋁業(yè)業(yè)績大增，主要受益于主要產(chǎn)品氧化鋁價格的強勢上漲。根據(jù)Mysteel監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至2021年9月底，中國氧化鋁現(xiàn)貨價格為3601元/噸，較3月底上漲1262元/噸，漲幅達到53.95%。業(yè)內(nèi)人士分析，氧化鋁價格能夠持續(xù)強勢上漲，主要歸功于氧化鋁供給、需求、成本、庫存等多種因素疊加作用。

市場人士認為，由于公司業(yè)績迅速增長，本次借殼福達合金，三門峽鋁業(yè)的估值可能還會有所增長。

天眼查顯示，三門峽鋁業(yè)在今年8月有過一輪股權(quán)變更，增加了甘肅東興鋁業(yè)等多名股東，明泰鋁業(yè)受讓的股權(quán)尚未完成工商變更。據(jù)福達合金的公告，榆林新材料等13名股東合計持有三門峽鋁業(yè) 24.2767%的股權(quán)，公司將根據(jù)其意愿和談判情況，發(fā)行股份購買其持有的三門峽鋁業(yè)的股權(quán)。

福達合金主營電接觸材料，2018年5月上市，最新市值僅19億元。公司2020年盈利4420萬元，同比下滑近40%；今年上半年盈利3551萬元，同比驟增7.3倍。