今年物價漲幅將進一步回落

2004年以來,隨著國家采取的各項宏觀調(diào)控措施逐步到位,國民經(jīng)濟繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展的良好勢頭。與此同時,近兩年來一直困擾我國經(jīng)濟發(fā)展的通貨膨脹壓力目前已大大減輕,相反通貨緊縮壓力逐漸顯露。居民消費價格上漲水平從2004年8月達到頂峰后,從2004年9月開始進入收縮期,目前已持續(xù)了16個月；工業(yè)品出廠價格和原材料、燃料、動力購進價格上漲率從2004年10月到達頂峰后,也從2004年11月開始進入收縮期,目前已持續(xù)了14個月。面對價格漲幅不斷走低,人們不禁要問,在未來幾年中它是否會演變成通貨緊縮?宏觀調(diào)控需要采取什么應對措施? 1、2005年物價漲幅回落主要原因 2005年物價漲幅回落的主要原因,歸納起來主要有: 糧食供需缺口縮小,推動本年物價漲幅回落。去年以來,中央連續(xù)出臺的一系列支持農(nóng)業(yè)特別是糧食生產(chǎn)的政策措施,以及糧食價格的上揚,極大地調(diào)動了農(nóng)民的種糧積極性,加之氣候條件有利,2005年糧食在2004年大幅增產(chǎn)的基礎上進一步增產(chǎn),預計全年產(chǎn)量將達到9600億斤左右,比上年增長2.2%左右。隨著糧食供求缺口縮小,糧價漲幅大幅度回落。2005年前11個月,糧食價格同比上漲1.5%,增幅同比回落24.9個百分點。同時,糧食價格漲幅回落又在相當程度上帶動肉禽蛋和水產(chǎn)品價格漲幅回落,可謂是"糧價落,百價落"。 主要消費品總體上仍供過于求。據(jù)商務部調(diào)查顯示,2005年上半年的600種主要商品中,供求基本平衡的161種,占26.8%,與上年下半年相比提高了1.3個百分點；供過于求的商品439種,占73.2%,與上年下半年相比下降了1.3個百分點,沒有供不應求的商品。 上游產(chǎn)品漲價對下游工業(yè)消費品價格影響有限。從上下游產(chǎn)品價格的傳導看,上游產(chǎn)品漲價對下游工業(yè)消費品價格影響有限。生產(chǎn)資料價格繼2003年和2004年大幅上漲后,2005年繼續(xù)保持上漲態(tài)勢。上游產(chǎn)品價格上漲,增加了下游行業(yè)的生產(chǎn)成本,但受市場競爭格局的制約,以及鋼材等生產(chǎn)資料價格回落的影響,這種影響程度有限。 投資需求增長放緩促進生產(chǎn)資料價格的回落。自2000年我國進入新一輪經(jīng)濟增長周期以來,特別是自2003年政府換屆以來,各地加快經(jīng)濟發(fā)展的熱情高漲,投資沖動非常強烈。2003年,全社會固定資產(chǎn)投資增長27.0%,2004年增長26.6%,2005年前11個月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長27.8%,增幅比上年同期回落1.1個百分點。固定資產(chǎn)投資增幅的回落,帶動與之相關的原材料和生產(chǎn)資料價格以及土地交易價格漲幅的回落。上游產(chǎn)品價格漲幅的回落,減輕下游產(chǎn)品價格的上漲壓力,并緩解煤炭、石油、電力等能源產(chǎn)品供求緊張和運輸吃緊。 物價"翅尾"因素的影響有所減弱。2005年前11個月,全國居民消費價格總水平比上年同期上漲1.8%,其中上年"翹尾"因素影響0.75個百分點,約占41.7%；當年新上漲因素影響1.05個百分點,占58.3%。可見,在本年度物價上漲中,"翹尾"因素影響已小于新漲價因素。據(jù)測算,2004價格上漲翹尾因素影響2005價格上漲0.8個分點左右,同比下降1.4個分點。隨著翹尾因素影響的逐步減弱,物價漲幅將進一步回落。 2、如何看待當前的價格形勢 本輪價格上漲是在世界經(jīng)濟總體復蘇的背景下,由于部分基礎產(chǎn)品供給瓶頸造成的。應當看到,2003年下半年以來我國市場價格總水平的溫和上漲,是在經(jīng)歷了前幾年市場價格持續(xù)低迷后的回升,特別是糧食價格仍屬于恢復性上漲,糧價最高時也只是恢復到1996年的水平。糧食價格的恢復性上漲,對于保障糧食生產(chǎn)和提高農(nóng)民收入具有十分重要的作用。因此,只要維持好目前糧食和其他農(nóng)副產(chǎn)品的價格水平不再大幅上漲,保持價格總水平基本穩(wěn)定或適度上漲,對于穩(wěn)定生產(chǎn)和投資預期,調(diào)整城鄉(xiāng)分配關系是有積極意義的。 無庸置疑,從目前價格走勢看,我國通貨膨脹壓力已不再占主導地位,相反通貨緊縮壓力在不斷加大。從表面上看,物價漲幅的回落主要是由于糧食價格企穩(wěn)、部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和消費需求不足引起的。但從深層次看,主要是我國基礎性的要素市場發(fā)育嚴重滯后導致要素價格嚴重扭曲。目前我國的要素價格依然帶有濃重的行政調(diào)控色彩,合理的要素市場機制尚未建立,造成中國經(jīng)濟管理長期處于被動地位。疲于在行業(yè)性產(chǎn)能嚴重供給不足和產(chǎn)能過剩之間奔波救火,幾年來電力行業(yè)產(chǎn)能從嚴重過剩到嚴重緊缺,再到現(xiàn)在市場人士預期2007年電力市場將嚴重過剩的戲劇性"鐘擺式"行業(yè)發(fā)展怪圈告訴我們,現(xiàn)行要素價格體制下形成的要素價格剛性,直接導致了市場資源錯配,已經(jīng)成為宏觀經(jīng)濟"平穩(wěn)運行"的一大阻滯。 長期以來,中國經(jīng)濟一直存在消費比重偏低、投資比例過大的問題。去年以來,消費比重略有提升,但比例依然差強人意。投資需求和出口需求快速增長的深層原因,在于包括貨幣要素、土地要素、勞動力要素在內(nèi)的生產(chǎn)力要素價格被低估。目前在三種要素價格中,除勞動力價格較低的部分原因是由于市場供應充分外,我國的土地、貨幣價格均非市場化機制下形成的價格。 另外,消費需求的不足,主要是城鎮(zhèn)低收入家庭和廣大農(nóng)民消費需求的嚴重不足,導致大部分工業(yè)消費品供過于求,消費品價格不斷走低。因此,切實提高城鎮(zhèn)低收入家庭和農(nóng)民的收入水平,是解決目前部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和消費需求不足的根本性措施之一,也是防止通貨緊縮卷土重來的重要措施之一。 隨著居民消費價格的逐步回落,有人擔心今后幾年會出現(xiàn)通貨緊縮,即總供給超過總需求造成物價持續(xù)負增長(一般持續(xù)二個季度)。從目前情況看,這種情況并沒有發(fā)生,在可預見的將來也不會發(fā)生。之所以得出這種判斷,主要有以下幾個基本理由: 一是我國目前仍處于工業(yè)化中期階段,再加上城鄉(xiāng)差距和地區(qū)差距的長期存在,經(jīng)濟快速增長仍將維持相當長的一段時間。而經(jīng)濟增長主要依靠工業(yè)拉動,需要消耗大量水資源、能源和原材料,而我國人均水資源和能源占有量大大低于世界平均水平。因此,水資源、能源和部分原材料短缺將長期困擾經(jīng)濟運行,其價格也必將呈不斷上漲之勢,而生產(chǎn)資料價格的上漲必然遲早或多或少傳遞到消費品上。 二是隨著工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的推進,我國人均耕地面積減少的趨勢將不可避免,在生物技術未出現(xiàn)實質(zhì)性革命之前,糧食單產(chǎn)難以大幅度提高,隨著人口的增加,糧食供需缺口將逐步增大,糧食價格將在波動中上漲。 三是土地和勞動力價格面臨上漲壓力。由于我國人多地少,隨著工業(yè)化和城鎮(zhèn)化步伐的加快,土地需求量將不斷擴大。由于國家采取嚴格保護耕地政策,土地供需矛盾將日益顯現(xiàn),土地價格上漲是大勢所趨。目前,由于我國擁有大量廉價農(nóng)民工,使得我國勞動力成本相對較低。今后,隨著人力資本投資的不斷增長,員工素質(zhì)和技能水平大幅度提高,同時勞動力市場的各項法規(guī)也逐漸完善,我國的人工成本還將繼續(xù)增長,從而導致成本推動型的價格上漲壓力加大。 3、2006年價格形勢的初步展望 要準確判斷2006年的價格走勢,有必要對影響2006年價格運行的宏觀經(jīng)濟環(huán)境進行簡要分析。 從國際環(huán)境看,雖存在國際石油價格的不穩(wěn)定性、國際局部沖突以及恐怖主義活動、不可預見的自然災害等因素,但2006年世界經(jīng)濟將繼續(xù)保持增長態(tài)勢,增長水平預計較2005年有所提高。 從國內(nèi)環(huán)境看,國家將保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。展望2006年,預計經(jīng)濟仍將保持較快增長,但增長率同比將有所回落。從經(jīng)濟周期規(guī)律看,2006年仍將處于收縮期。改革開放以來,第五個經(jīng)濟周期始于1999年,并于2004年達到周期頂峰,從2005年開始進入收縮期,預計2008年達到周期谷底。從資金方面看,由于中國人民銀行繼續(xù)實行穩(wěn)健的貨幣政策,貨幣供應量和貸款增長速度難以出現(xiàn)大幅度回升,這一方面可能減小了即期價格上漲的壓力,但另一方面也可能使經(jīng)濟增長放緩。 從需求角度看,預期投資需求增幅將有所回落,消費需求增長將保持平穩(wěn),貨物和服務凈出口增長將明顯趨緩。由于政府將繼續(xù)嚴格控制土地和信貸兩個閘門,土地和信貸的供需矛盾仍難以緩解,鋼材、水泥等部分產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩,企業(yè)存貨增多,企業(yè)盈利能力下降,加上上年同期基數(shù)較高,投資增幅可能有所回落。但考慮到目前投資在建規(guī)模較大,新開工項目較多和計劃總投資增長較快,投資增長回落的幅度有限。 盡管去年出口增長大大快于進口,貿(mào)易順差達到1000億美元左右,創(chuàng)有史以來的最高水平,但估計這種局面在2006年將有所改變。隨著國家對高耗能產(chǎn)品出口的限制、人民幣匯率調(diào)整、國際貿(mào)易磨擦加劇和基數(shù)高的影響,預計2006年出口增長將會明顯回落,進口則由于國內(nèi)需求的旺盛、關稅的降低、美元的升值和人民幣匯率調(diào)整,其增長率可能繼續(xù)保持或超過2005年的水平,如此貿(mào)易順差將顯著縮小?？紤]到近幾年,我國服務貿(mào)易逆差不斷擴大,因此2006年貨物和服務凈出口將往下拉動經(jīng)濟增長。從生產(chǎn)方面看,由于投資和出口增長放緩,工業(yè)增長將明顯回落,由于目前我國經(jīng)濟增長主要依靠工業(yè)拉動,因此經(jīng)濟增長率也將隨之回落。綜合來看,2006年經(jīng)濟增長將有所放緩,預計增長9.3%左右。 展望2006年我國的價格形勢,既存在通貨膨脹的壓力,又面臨著通貨緊縮的壓力。從促進價格回升的因素看:一是由于煤電油運緊張狀況仍很難得到根本性緩解,加上國際市場原油等初級產(chǎn)品價格可能仍在高位波動,能源產(chǎn)品和部分初級產(chǎn)品的價格上漲壓力仍然很大。二是成品油、電、水、天然氣、煤炭、土地等資源性和公共服務性產(chǎn)品價格將面臨全面改革,這將直接推高 C P I走勢。對于像成品油、煤炭、土地等資源性產(chǎn)品而言,長期以來它們的價格與價值嚴重背離,價格嚴重被低估,導致這些資源利用效率低下和嚴重浪費,并危及其可持續(xù)發(fā)展。因此,調(diào)整這些產(chǎn)品價格形成機制勢在必行。三是上游產(chǎn)品價格上漲將逐漸傳導到下游產(chǎn)品,將導致部分工業(yè)消費品價格上漲或降幅縮小。四是勞動力價格面臨上漲壓力。隨著人力資本投資的不斷增長,員工素質(zhì)和技能水平大幅度提高,同時勞動力市場的各項法規(guī)也逐漸完善,我國的人工成本還將繼續(xù)增長,工資成本推動型的價格上漲壓力將逐步加大。 從抑制價格總水平上漲的一些重要因素來看:首先,大多數(shù)產(chǎn)品供過于求仍然是制約物價大幅度上漲的主要因素。其次, 糧食價格有望趨穩(wěn),糧價對價格總水平的上拉作用將有所減弱。因此,在不發(fā)生大的自然災害的情況下,2006年糧價將總體趨于穩(wěn)定。第三,由于鋼鐵、水泥、汽車等部分行業(yè)產(chǎn)能過剩,許多行業(yè)庫存增加,相應投資增長也將有所趨緩,從而帶動國內(nèi)生產(chǎn)資料的價格漲幅的回落。第四,從貨幣供應量來看, M1和貸款增速較低,難以支撐物價回升。同時,存貸差的擴大也表明金融運行中存在內(nèi)在的收縮趨勢。第五,人民幣升值壓力有可能進一步加大,加上進口關稅的調(diào)低,導致進口快速增加,從而對國內(nèi)相關產(chǎn)品價格形成向下壓力。最后,2005年價格上漲翹尾的影響在2006年將繼續(xù)減弱。 綜合考慮上述影響國內(nèi)市場供求關系和價格總水平運行的各種因素,我們認為2006年通貨膨脹的壓力可能小于通貨緊縮的壓力,居民消費價格漲幅將繼續(xù)回落。假定2006年新漲價因素保持2005年的1%水平,則2006年居民消費價格將最多上漲1.5%(=1.0%+0.5%)。預計2006年居民消費價格上漲1.0%左右,工業(yè)品出廠價格上漲2.5%左右,原材料、燃料、動力購進價格上漲4.5%左右,全社會固定資產(chǎn)投資價格將上漲1%左右。 4保持物價健康運行的政策建議 物價水平是反映宏觀經(jīng)濟發(fā)展形勢的主要指標,也是政府進行宏觀調(diào)控的主要目標之一。物價的適度上漲是好事,不僅可以增加企業(yè)效益,提高就業(yè)水平,而且促進經(jīng)濟發(fā)展的良性循環(huán)。因此,實事求是,具體問題具體分析是我們處理當前物價問題的出發(fā)點。 一、理順土地、資本等要素價格形成機制,打破上游工業(yè)品和資源品的壟斷經(jīng)營模式,盡快實現(xiàn)政府在市場經(jīng)濟中由價格制定者到市場環(huán)境建立維護者的角色轉(zhuǎn)換,更多地利用市場無形之手調(diào)配資源。目前相對穩(wěn)定和較低的物價水平為理順要素定價機制提供了難得的時機。為此,要加快推進水價、電價、石油、天然氣、煤炭、土地價格等方面的改革,理順價格關系,提高資源利用效率。同時,加強和改善國家對價格的宏觀調(diào)控,完善對壟斷性、公益性價格的管理,注重運用物資儲備、價格調(diào)節(jié)基金等經(jīng)濟手段引導價格；要建立健全統(tǒng)一、開放、競爭、有序的資源市場體系,促進資源商品自由流動；推進財稅體制改革,制定并實施有利于資源節(jié)約和環(huán)境保護的財稅政策。隨著資源品定價機制的完善,通過合理價格調(diào)整來真實反映資源稀缺性,通貨緊縮陰影將自行散去。 二、在調(diào)整成品油、電、水、天然氣、煤炭、土地等六個方面價格時,要積極穩(wěn)妥和循序漸進,不要集中出臺漲價措施。在出臺公用事業(yè)產(chǎn)品價格調(diào)整措施時,既要考慮理順不合理的價格形成機制,又要綜合考慮群眾與社會的經(jīng)濟承受能力和心理承受能力,注意上下游產(chǎn)品價格水平的銜接,重點疏導突出的,尤其是比價關系嚴重扭曲、對經(jīng)濟發(fā)展造成較大影響的價格矛盾。對因電、水、天然氣、煤炭等價格上漲而導致實際生活水平下降的貧困人口,政府應考慮對其進行臨時性的價格補貼。除了對資源價格進行改革外,各級價格主管部門要繼續(xù)下大力氣解決教育、醫(yī)療、住房等關系群眾切身利益的價格水平過高和上漲過快問題。 三、擴大內(nèi)需的重點需要從投資轉(zhuǎn)向消費,進一步鼓勵消費增長。生產(chǎn)的目的是滿足人們?nèi)找嬖鲩L的消費需求,最終消費是拉動經(jīng)濟增長的源動力。為此,要以城市為重點進一步拓展消費領域；努力提高城鄉(xiāng)居民收入水平,特別是增加中低收入階層(如農(nóng)村貧困人口、城鎮(zhèn)下崗職工、離退休職工等等)的收入；繼續(xù)清理限制消費的政策,并制定有利于住房、旅游、汽車等消費熱點發(fā)展壯大的刺激政策,引導居民增加即期消費；繼續(xù)整頓市場經(jīng)濟秩序,改善消費環(huán)境增強消費信心。特別是要加強社會保障體系的建設,進一步完善養(yǎng)老、失業(yè)、醫(yī)療保險制度,加強和完善城市居民較低生活保障制度,逐步提高城市貧困人口的救濟補助標準。在貨幣政策上,要在保持貨幣信貸穩(wěn)定增長的基礎上調(diào)整信貸結(jié)構,加大貨幣政策對消費的支持力度,加大對住房、汽車、住房裝修和其它耐用消費品以及旅游、助學等信貸支持力度,適當降低消費信貸利率水平,增加對消費領域的貼息貸款等。 四、考慮到2006年經(jīng)濟增長率和物價上漲率有可能雙雙回落,2006年在宏觀政策上應保持利率和匯率的基本穩(wěn)定,以防通貨緊縮卷土重來。 看點 ●從目前價格走勢看,我國通貨膨脹壓力已不再占主導地位,相反通貨緊縮壓力在不斷加大。從深層次看,主要是我國基礎性的要素市場發(fā)育嚴重滯后導致要素價格嚴重扭曲。目前我國的要素價格依然帶有濃重的行政調(diào)控色彩,合理的要素市場機制尚未建立,造成中國經(jīng)濟管理長期處于被動地位。現(xiàn)行要素價格體制下形成的要素價格剛性,直接導致了市場資源錯配,已經(jīng)成為宏觀經(jīng)濟"平穩(wěn)運行"的一大阻滯。 ●2006年通貨膨脹的壓力可能小于通貨緊縮的壓力,居民消費價格漲幅將繼續(xù)回落。假定2006年新漲價因素保持2005年的1%水平,則2006年居民消費價格將最多上漲1.5%(=1.0%+0.5%)。預計2006年居民消費價格上漲1.0%左右,工業(yè)品出廠價格上漲2.5%左右,原材料、燃料、動力購進價格上漲4.5%左右,全社會固定資產(chǎn)投資價格將上漲1%左右。 ●要加快推進水價、電價、石油、天然氣、煤炭、土地價格等方面的改革,理順價格關系,提高資源利用效率。同時,加強和改善國家對價格的宏觀調(diào)控,完善對壟斷性、公益性價格的管理,注重運用物資儲備、價格調(diào)節(jié)基金等經(jīng)濟手段引導價格；要建立健全統(tǒng)一、開放、競爭、有序的資源市場體系,促進資源商品自由流動；推進財稅體制改革,制定并實施有利于資源節(jié)約和環(huán)境保護的財稅政策。隨著資源品定價機制的完善,通過合理價格調(diào)整來真實反映資源稀缺性,通貨緊縮陰影將自行散去。 ●生產(chǎn)的目的是滿足人們?nèi)找嬖鲩L的消費需求,最終消費是拉動經(jīng)濟增長的源動力。當前我國消費增長緩慢,消費水平較低,仍有不少商品零售價格還是負增長。目前從糧食價格上漲、原材料價格上漲到工業(yè)品價格上漲,其本質(zhì)上是一種"投資拉動投資"的增長模式,如果消費需求上不去,生產(chǎn)的擴張無異于資源的浪費。 編余 如何抑制通貨膨脹、如何防止通貨緊縮,多年來一直是經(jīng)濟理論界關注的焦點。隨著國家宏觀調(diào)控措施的不斷出臺,近兩年來我國通脹的壓力有所減緩,但是,對于連續(xù)走低的價格漲幅,人們發(fā)出了疑慮:通貨緊縮是否會卷土重來。對此,發(fā)啟先生的文章對前期的價格走勢及今年所面臨的價格運行趨勢作了分析和展望,并為我們詮釋了他的觀點:今年通貨膨脹的壓力可能小于通貨緊縮的壓力,居民消費價格漲幅將繼續(xù)回落。他認為,物價的適度上漲是好事,可以促進經(jīng)濟發(fā)展的良性循環(huán)。但是,對于土地、資本等要素價格的調(diào)整,要慎之又慎。擴大內(nèi)需的重點需要從投資轉(zhuǎn)向消費,最終消費是拉動經(jīng)濟增長的源動力。這些見解不僅體現(xiàn)了作者對宏觀面的把握,也是對大量基礎數(shù)據(jù)的一個總結(jié),因此,對我們判斷今后的價格走勢以及投資決策都有著重要的意義。 (上海證券報)