中國經(jīng)濟內(nèi)陸需求增長高 海外市場依賴小

中國經(jīng)濟2005年前3個季度的平均增長速度為9.4%,這讓眾多持宏觀經(jīng)濟硬著陸觀點的人士頗為驚訝,而我們認為這樣的反應(yīng)過激了,中國經(jīng)濟在2006年和2007年將繼續(xù)快速增長。積極的政策調(diào)整將平衡中國經(jīng)濟增長方式,使其向更加依賴內(nèi)需轉(zhuǎn)變,作為經(jīng)濟增長的主要動力之一,我們看到,內(nèi)需增長已經(jīng)有由沿海地區(qū)向不太發(fā)達的內(nèi)陸地區(qū)轉(zhuǎn)移的趨勢;同時,由于中國出口商品的價格優(yōu)勢,中國經(jīng)濟過分依賴美、歐市場等外部需求的說法并沒有充分的依據(jù)。 積極政策調(diào)整刺激經(jīng)濟增長向內(nèi)需轉(zhuǎn)移 能否從以貿(mào)易、投資拉動轉(zhuǎn)為以內(nèi)需拉動的模式仍然是一個頗有爭論的話題,這一轉(zhuǎn)變將影響中國經(jīng)濟增長的持續(xù)性和未來的發(fā)展方向。 我們認為,2006年中國固定資產(chǎn)投資將以可控的速度增長,并維持其對宏觀經(jīng)濟增長的貢獻。而近期政府的一系列政策調(diào)整和創(chuàng)新提議將會對拉動內(nèi)需有益,并響應(yīng)“十一·五”計劃中提到的關(guān)于提高經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量和增長平衡的目標(biāo)。 其中,旨在拉動農(nóng)村內(nèi)需的一系列政策包括:從2006年開始醫(yī)療保障體系覆蓋40-60%,尤其關(guān)注一些不發(fā)達地區(qū)的人群;全國范圍內(nèi)取消農(nóng)業(yè)稅;九年制義務(wù)教育覆蓋整個農(nóng)村地區(qū),并對九年制義務(wù)教育對象免收學(xué)費。 其中,針對城市人口的政策有:實行較低收入保障體系,以提高生活水平并縮小貧富差距;將個人所得稅起征點由800元提高至1600元;解決教育、醫(yī)療和電信行業(yè)的亂收費問題;完善稅收政策,減少購房、買車的征稅,同時進一步發(fā)展文化、健康和旅游事業(yè);推出消費信用。 以上的政策調(diào)整無疑可以從宏觀和區(qū)域兩方面減輕居民的生活負擔(dān),并使其實際上享有更高的可支配收入。在過去的10年里,中國居民的可支配收入一直處于增長中(圖1);同時我們發(fā)現(xiàn),名義收入和人均GDP的消費比例幾乎成正比,這表明大多數(shù)居民會隨著收入的增長增加消費和開支。 作為經(jīng)濟增長的主要動力之一,內(nèi)需增長也已經(jīng)由沿海地區(qū)向不太發(fā)達的內(nèi)陸地區(qū)轉(zhuǎn)移。2005年零售業(yè)發(fā)展速度最快的10個省份中,6個位于不發(fā)達的內(nèi)陸地區(qū)(圖2)。內(nèi)陸地區(qū)經(jīng)濟的迅猛發(fā)展和居民消費形式的多樣化直接導(dǎo)致了這種地區(qū)性的增長不平衡。中西部地區(qū)的居民在消費品上的花銷比例較高,除此以外的其它開支比例都與沿海地區(qū)保持一致(圖3)。因此,中檔次的日常消費品將會是內(nèi)陸地區(qū)經(jīng)濟增長的主要受益者。更重要的是,它能為拉動內(nèi)需提供額外的動力。 對美歐市場并不存在過份依賴 出口的強勢增長已經(jīng)引發(fā)了對中國經(jīng)濟過分依賴外在需要的關(guān)注,對美國和歐洲市場的依賴更成為關(guān)注中的焦點。市場預(yù)期美國在2006年下半年會出現(xiàn)由消費不足主導(dǎo)的經(jīng)濟發(fā)展減緩,這將對中國2006年的宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響。而我們認為,由于區(qū)域經(jīng)濟體之間聯(lián)系的日益緊密,中國對美國的貿(mào)易依賴在逐漸減少;此外,由于中國的出口商品具有明顯的價格優(yōu)勢,因此任何由美國國內(nèi)消費需求不旺引起的經(jīng)濟發(fā)展減緩都不會對中國的經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生預(yù)期中的嚴重后果。 區(qū)域內(nèi)日益緊密的貿(mào)易聯(lián)系使中國能夠在面臨外在需求的急劇變化時緩沖其負面影響。仔細研究2005年中國的貿(mào)易組成不難發(fā)現(xiàn):整體而言,亞洲是中國較大的進出口貿(mào)易合作伙伴,2005年,亞洲市場占了中國對外貿(mào)易的一半以上;同時,10年以來,亞洲貿(mào)易占中國GDP的比例呈現(xiàn)逐漸上揚的趨勢,從1993年的18%上升到2005年第3季度的50%,增長達到了32%;與之相反的是,同期中國對美國和歐洲的貿(mào)易增長速度要緩慢得多,分別僅增長了7.7%和8.3%(圖4)。 美國消費需求減緩對中國出口的負面影響與過去相比已經(jīng)明顯減弱。據(jù)預(yù)測,美國的消費增長會在2006年下半年有所減緩,從2005年第3季度的3.9%下降到2006年第3季度的2.1%。這導(dǎo)致了市場對中國出口增長將在2006年放緩的擔(dān)憂。我們認為這樣的擔(dān)憂是有根據(jù)的,但同時又有點過于偏激。 中國出口貿(mào)易對美國的依賴已經(jīng)減輕。中國對美國的出口占中國總出口(直接總出口量加上由大陸運到香港后的“再出口”)已經(jīng)由1999年的28%逐漸下降到目前的22%。這并不是說美國消費需求減緩對中國的出口增長全然沒有影響,只是它所帶來的負面影響遠沒有市場預(yù)期的那么嚴重。 中國商品擁有的價格優(yōu)勢能使中國出口部分地免受外在需求變化的影響。通過評估美國的零售額,GAFO(在百貨商店售出的商品)銷售額以及家具、電子產(chǎn)品和器具的銷售情況,我們發(fā)現(xiàn),中國的總出口與美國的消費支出之間的相關(guān)性其實并不明顯。近年來,上述兩者之間的相關(guān)性一直處在一個較低的水平。這種無彈性狀態(tài)或許是由中國出口商品極具價格競爭力所導(dǎo)致的,價格優(yōu)勢使中國出口免受消費者喜好和價值觀的影響。