2024-11
耐材之窗耐火原料指數(shù)
綜合指數(shù)
  • 綜合指數(shù):202.42
  • 上月:198.9
  • 環(huán)比: +1.77%
  • 去年同期:191.26
  • 同比: +5.83%
產(chǎn)品指數(shù)
  • 鋁礬土:175.00 上月:171.00 環(huán)比: +2.00% 去年同期:159.00 同比: +10.00%
  • 碳化硅:98.00 上月:98.00 環(huán)比: 0.00% 去年同期:113.00 同比: -14.00%
  • 鱗片石墨:103.00 上月:103.00 環(huán)比: 0.00% 去年同期:127.00 同比: -18.00%
  • 燒結(jié)鎂砂:208.00 上月:208.00 環(huán)比: 0.00% 去年同期:217.00 同比: -4.00%
  • 普通電熔鎂砂:138.00 上月:142.00 環(huán)比: -3.00% 去年同期:133.00 同比: +3.00%
  • 棕剛玉:140.00 上月:138.00 環(huán)比: +1.00% 去年同期:125.00 同比: +12.00%
  • 白剛玉:145.00 上月:142.00 環(huán)比: +2.00% 去年同期:91.00 同比: +59.00%
  • 棕剛玉:140.00 上月:138.00 環(huán)比: +1.00% 去年同期:125.00 同比: +12.00%
當(dāng)前位置:耐材之窗 > 綜合經(jīng)濟(jì) >從貿(mào)易條件惡化看人民幣升值壓力

從貿(mào)易條件惡化看人民幣升值壓力

用手機(jī)查看
發(fā)布時(shí)間:2006-01-20
目前市場對人民幣的預(yù)測幾乎是一面倒:繼續(xù)升值。粗略統(tǒng)計(jì),各大投資銀行預(yù)測2006年人民幣升值幅度在3%至13%之間。 其理由基本如下:中國經(jīng)濟(jì)很輕松地保持了8%-10%的增長;貿(mào)易順差擴(kuò)大,2005年高達(dá)1000 億美元的順差極大地增加了人民幣的需求;GDP調(diào)整后,原先市場所擔(dān)心的投資過熱并沒有想象的那般嚴(yán)重,經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)降低;只要美國的雙赤字問題不解決,美元貶值就不可避免,而美元的調(diào)整與人民幣升值不過是一枚硬幣的兩面。 上述原因均有一定道理。但不容否認(rèn),目前人民幣短期升值壓力揮之不去的根本原因在于中國的外匯制度,尤其是資本項(xiàng)目的嚴(yán)格管制,使國內(nèi)資本無法找到合理的投資渠道。同時(shí),隨著中國經(jīng)濟(jì)的開放(進(jìn)出口總額占GDP的70%以上),熱錢可以輕易地以貿(mào)易形式流入境內(nèi),進(jìn)一步加大了人民幣升值壓力。 外貿(mào)盈余的確造成了對人民幣的凈需求和美元的凈供給。但外貿(mào)盈余只是國內(nèi)儲蓄過高的一個(gè)必然結(jié)果,與匯率沒有直接關(guān)系。因此,目前貿(mào)易順差迅速擴(kuò)大形成的人民幣升值壓力被夸大了。 這種被夸大的現(xiàn)象,同時(shí)也反映了中國貿(mào)易條件的惡化(即出口產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)除以進(jìn)口產(chǎn)品指數(shù),這個(gè)比例從一個(gè)角度衡量了一國產(chǎn)品的競爭力)。從2005年1月到11月,中國的貿(mào)易條件降低了15%;而且, 2005年7月人民幣升值后,貿(mào)易條件下降的趨勢并未緩解。 對此,人們首先想到的就是原油、鐵礦石等原材料需求過熱造成的進(jìn)口價(jià)格攀升、下游企業(yè)利潤受壓的窘境。但如果原材料價(jià)格大漲是貿(mào)易條件惡化的主要原因,我們應(yīng)該會在依賴原材料進(jìn)口的國家或地區(qū)看到類似現(xiàn)象。 然而,亞洲絕大多數(shù)國家與地區(qū)并沒有出現(xiàn)類似的惡化。日本的貿(mào)易條件反而出現(xiàn)了明顯的改善。當(dāng)然,日本在十年衰退后,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快,公司利潤上升,日經(jīng)指數(shù)大幅反彈,這些都是促使其貿(mào)易條件改善的因素。但值得指出的是, 在美國利率與國際利率差距加大的影響下, 日元在2005年對美元輕微貶值。這無疑增加了日本的進(jìn)口成本,但日本的貿(mào)易條件卻明顯改善。 或許日本是個(gè)特例。日本已把很多制造業(yè)轉(zhuǎn)到海外,因此高油價(jià)對其貿(mào)易條件的損害已非往日那么明顯。出于這個(gè)考慮,我計(jì)算了其它亞洲國家和地區(qū)的貿(mào)易條件在2005年的變化。結(jié)果顯示,連內(nèi)部需求極為不振的中國臺灣和菲律賓也未出現(xiàn)貿(mào)易條件惡化的現(xiàn)象。 那么,為什么中國在全年貿(mào)易順差翻了三倍的情況下貿(mào)易條件反而在惡化呢?人民幣的升值(2005年人民幣對歐洲貨幣及日元的升值在10%以上)從理論上應(yīng)該降低進(jìn)口價(jià)格,為什么卻未能減緩貿(mào)易條件的惡化呢? 在我看來,主要原因在于,很多企業(yè)在國內(nèi)競爭加劇、產(chǎn)出過剩的大環(huán)境下,被迫在海外市場大甩賣,這種情況在汽車、手機(jī)和鋼鐵等行業(yè)尤為明顯。正是這種大甩賣,造成了中國在人民幣溫和升值的環(huán)境下貿(mào)易條件卻顯著惡化。 貿(mào)易條件的惡化說明,貿(mào)易余額激增的根本原因不是人民幣太便宜,而是內(nèi)需不足。目前,政策導(dǎo)向已進(jìn)一步向刺激內(nèi)需尤其是刺激消費(fèi)傾斜。在刺激內(nèi)需時(shí),采取過緊的貨幣政策(加息或人民幣過度升值)顯然不妥。因此,假若人民幣不得不升值,最好是維持名義匯率不變,通過輕微通脹來實(shí)現(xiàn)匯率的實(shí)際升值。 但名義升值不能替代匯率機(jī)制改革。央行近日推出的外匯做市商制度是匯改的一個(gè)重要步驟,市場上從此有了十幾家做市商。但外匯市場主要仍將是做市商之間的交易,市場也不夠大。如果央行將沿著合理的路徑推行改革,那么下一步應(yīng)該是引入更多的做市商,比如說40-50家合格的外資商業(yè)銀行,然后再引入有能力提供相應(yīng)產(chǎn)品和服務(wù)的國內(nèi)商業(yè)銀行。 此后,其他金融機(jī)構(gòu),如投行、保險(xiǎn)公司等,也可以進(jìn)入?yún)R市。待條件成熟,便可允許企業(yè)進(jìn)入?yún)R市,從而根本改變現(xiàn)行的結(jié)匯制度。那時(shí),匯率形成機(jī)制所需要的市場,才可說真正形成。
上一篇: 陶冬:2006年世界經(jīng)濟(jì)四大懸念 下一篇: 朱之鑫:當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢及宏觀調(diào)控政策取向
銀耐聯(lián)
耐材之窗
主辦單位:
協(xié)辦單位:
信 息 站:
東北信息站 華北信息站 華東信息站 中南信息站 西北信息站 西南信息站
版權(quán)所有: 唐山銀耐聯(lián)電子商務(wù)有限公司 電子郵件:66060043@qq.com
51La